Areté identifica los factores que presionarán los precios de las materias primas en 2027

La evolución de los mercados agroalimentarios en 2027 estará condicionada por la interacción de factores económicos, energéticos y regulatorios que pueden dificultar una reducción sostenida de los costes de aprovisionamiento. Según Areté, el fortalecimiento del dólar, el encarecimiento de la energía y las dificultades logísticas seguirán influyendo en las cotizaciones, especialmente en materias primas como el cacao, el café y el azúcar. A ello se suma un crecimiento económico mundial moderado, situado en torno al 3%-3,5%, y una inflación todavía elevada, combinación que incrementa el riesgo de estanflación. Asimismo, las políticas comerciales, las exigencias de trazabilidad y la creciente utilización de materias primas agrícolas para producir biocombustibles introducen nuevos factores de volatilidad.

Este es el escenario macroeconómico que la consultora expone en detalle en el webinar ‘Commodity Agrifood 2027 - Iberia’, que podrá seguirse en streaming hasta el día 22 de noviembre, en el que se analizan un total de 14 materias primas esenciales para la industria agroalimentaria, algunas de ellas de especial interés para el sector del snacking, caso del azúcar, el cacao, los cereales y los aceites de oliva, girasol, palma, soja y coco. Además, el encuentro online incluye una mesa redonda final en el que varios expertos de la industria aportan su visión sobre la situación de estos mercados.

El mercado mundial del cacao afronta la campaña 2026/2027 con un déficit previsto de al menos 100.000 toneladas, después de registrar un superávit superior a 200.000 toneladas en el ejercicio anterior. Según Areté, la producción disminuirá un 12% en Costa de Marfil y un 16% en Ghana, principales países productores, debido a las condiciones meteorológicas adversas y a las dificultades económicas de los agricultores. En contraste, Ecuador continúa aumentando su peso como proveedor internacional.

Esta reducción de la oferta, unida a la recuperación de la demanda, podría situar la relación entre existencias y consumo por debajo del 30%, aumentando la vulnerabilidad del mercado. Tras las fuertes oscilaciones de 2026, Areté prevé que los precios del cacao permanezcan elevados respecto a sus promedios históricos durante 2027, con riesgo de nuevos episodios de volatilidad. En cuanto a los derivados, la manteca y la pasta podrían amortiguar parcialmente las subidas del grano, mientras que el cacao en polvo presenta una disponibilidad más ajustada, dependiente del ritmo de transformación de las próximas cosechas. Los riesgos climáticos, el coste de los fertilizantes y la actividad financiera continuarán siendo determinantes para las cotizaciones.

También el azúcar presenta perspectivas de mayor tensión. La campaña 2026/2027 estará marcada por una reducción de la producción mundial y un consumo creciente, lo que provocará un déficit y una disminución de las existencias finales. Brasil está destinando una mayor proporción de caña a la fabricación de etanol, mientras que las condiciones meteorológicas adversas han reducido las previsiones de cosecha de India y Tailandia.

En la Unión Europea, las últimas estimaciones recogidas por Areté apuntan a una caída de la producción superior al 20%, lo que podría convertir nuevamente al bloque comunitario en importador neto después de cuatro campañas. Tras alcanzar mínimos plurianuales en 2025/2026, las cotizaciones internacionales han iniciado una recuperación que podría prolongarse durante 2027. La consultora anticipa precios sostenidos y alejados de los mínimos anteriores, especialmente en Europa, donde la menor disponibilidad interna, los mayores costes energéticos y logísticos y el incremento de las necesidades de importación añadirán presión. No obstante, las elevadas existencias iniciales podrían moderar parcialmente las subidas.

Por el contrario, el café afronta la nueva campaña con una producción mundial récord, un 6% superior a la anterior, y un segundo ejercicio consecutivo de superávit, cercano a los diez millones de sacos. Esta recuperación estará impulsada principalmente por el arábica, cuya producción crecerá más del 12%, frente a una ligera reducción del robusta. Sin embargo, las existencias continúan siendo muy reducidas, con una relación respecto al consumo de apenas el 14%. Por ello, aunque la mayor disponibilidad podría favorecer una moderación de los precios durante 2027, Areté advierte de que la volatilidad seguirá siendo elevada. Los posibles efectos de El Niño sobre las cosechas de Brasil y Vietnam, las dificultades logísticas y la necesidad de recuperar los inventarios en Europa y Estados Unidos limitarán una normalización rápida del mercado.

El mercado mundial del maíz afronta la campaña 2026/2027 con una producción inferior al consumo y una reducción prevista del 9% en las existencias finales. Aunque Estados Unidos, Brasil y Argentina mantendrán cosechas elevadas, la situación europea resulta especialmente ajustada, con una caída estimada del 16% en la producción y unas necesidades de importación próximas a máximos históricos. Las dificultades para exportar desde Ucrania y el encarecimiento del transporte están presionando las cotizaciones europeas, que presentan primas elevadas respecto a los mercados internacionales. Aunque la llegada de la cosecha estadounidense podría moderar temporalmente las subidas, Areté prevé que los precios europeos mantengan una prima elevada durante toda la campaña.

En el caso del trigo blando, la producción disminuirá en los principales países exportadores, aunque las elevadas existencias iniciales permitirán mantener un equilibrio menos ajustado que en el maíz. Areté prevé una caída productiva del 23% en Estados Unidos y una reducción de las existencias finales de casi el 40% en la Unión Europea. Las dificultades de exportación desde Rusia y Ucrania mantienen las cotizaciones sostenidas, mientras que la menor oferta europea de trigo de fuerza está elevando las primas de las variedades con mayor contenido proteico. De cara a 2027, una bajada significativa de los precios dependerá de la normalización de las exportaciones del mar Negro y de que se relajen las tensiones del maíz.

Una situación diferente presenta el trigo duro, cuyo mercado mundial encadena tres ejercicios de superávit y registra unas existencias en máximos de la última década. Las buenas cosechas del norte de África y Turquía compensan los descensos previstos en Canadá, Estados Unidos y la Unión Europea, favoreciendo unas cotizaciones próximas a los mínimos registrados desde 2020. Sin embargo, persisten tensiones en las variedades de mayor contenido proteico, cuya disponibilidad es más limitada. Areté anticipa un mercado globalmente bien abastecido durante 2027, aunque con riesgos de encarecimiento en las calidades superiores y de reducción de la oferta futura por la menor rentabilidad del cultivo.

Por último, el arroz registrará su primera caída de producción mundial desde 2015/2016, debido a las menores superficies cultivadas y a los problemas de rendimiento en los principales países productores asiáticos. El crecimiento del consumo provocará un déficit global y una reducción de las existencias finales, aunque las abundantes reservas iniciales limitarán el potencial alcista de los precios. En la Unión Europea, la menor cosecha y el aumento del consumo de índica incrementarán la dependencia de las importaciones. En España, la sequía y las elevadas temperaturas han sostenido los precios del japónica, mientras que la disponibilidad de agua y las lluvias invernales serán decisivas para las siembras de 2027.

El aceite de oliva presenta unas perspectivas relativamente favorables para los compradores. La campaña 2026/2027 estará marcada por una ligera recuperación de la producción mundial y unas existencias iniciales un 12% superiores a las del ejercicio anterior. La mejora de la oferta europea estará impulsada principalmente por España, donde las primeras estimaciones apuntan a una cosecha próxima a 1,6 millones de toneladas, mientras que Italia y Túnez registrarían descensos productivos. Areté considera que la tendencia bajista de los precios podría mantenerse durante 2027, aunque los elevados costes de producción, una eventual retirada temporal de oferta y la recuperación del consumo podrían limitar nuevos descensos.

En contraste, el mercado del aceite de palma afronta la campaña 2026/2027 con una reducción prevista de la producción mundial del 3% y un crecimiento del consumo del 1%, lo que provocará una caída de las existencias finales cercana al 10%. La menor oferta de Indonesia y Malasia y el creciente uso de aceite de palma para fabricar biocombustibles limitarán los volúmenes disponibles para exportación. En Europa, las cotizaciones de Róterdam aumentaron un 23% interanual en el tercer trimestre de 2026. De cara a 2027, la demanda energética, los posibles efectos de El Niño y las mayores importaciones de India podrían mantener la presión sobre los precios, aunque las existencias todavía elevadas y la competencia con otros aceites vegetales limitarían nuevas subidas.

Por su parte, la producción mundial de semillas de girasol aumentará un 15% durante 2026/2027, impulsada por Ucrania (+21%), Rusia (+20%) y la Unión Europea (+13%). Esta recuperación permitirá elevar un 20% las existencias finales de aceite de girasol, aunque sus cotizaciones continúan por encima de los niveles de 2025 debido a las dificultades de transformación y exportación desde Ucrania y a los elevados costes logísticos. La normalización de los flujos comerciales del mar Negro será determinante para una posible moderación de los precios en 2027. El aceite de girasol alto oleico podría mantener mayores tensiones y primas superiores a las actuales, debido a la menor disponibilidad en países como Francia.

En el mercado de la soja en grano y el aceite de soja, la campaña 2026/2027 estará marcada por una producción mundial récord de semillas, un 3% superior a la anterior. Esta abundante oferta limitará el potencial alcista de los precios del grano, mientras que la fuerte demanda industrial para fabricar biocombustibles seguirá sosteniendo las cotizaciones del aceite, especialmente en Estados Unidos. No obstante, las existencias mundiales de aceite podrían aumentar un 7%, moderando parcialmente las subidas. De cara a 2027, las políticas estadounidenses de biocombustibles, la evolución del aceite de palma, las condiciones meteorológicas en Sudamérica y las decisiones de compra de China serán determinantes para los precios.

Finalmente, el aceite de coco afronta la nueva campaña con perspectivas de recuperación productiva, aunque existen diferencias importantes entre las estimaciones de las principales fuentes. Mientras el USDA prevé un crecimiento de la producción del 8% en Filipinas, Oil World limita el avance al 1%. Tras la corrección del 15% registrada en los precios europeos durante 2026, las cotizaciones continúan por encima de sus niveles de ciclos anteriores. Areté identifica como principal riesgo para 2027 que los efectos retardados de El Niño frenen la recuperación de la oferta a partir de la segunda mitad del año, a lo que se suman los elevados costes logísticos, la fortaleza del aceite de palmiste y la posible mayor utilización de aceite de coco para producir biodiésel en Filipinas.

El mercado europeo de la leche y los derivados lácteos afronta 2027 con una reducción prevista de la producción, después del periodo de abundancia de 2025 y principios de 2026. Según Areté, los elevados costes de los piensos y la energía, las exigencias medioambientales y los riesgos climáticos y sanitarios condicionarán la disponibilidad de materia prima para la industria transformadora. Esta menor oferta provocará una reducción de las existencias de mantequilla, estimada en torno al 10%, y de productos lácteos en polvo, favoreciendo una recuperación de sus cotizaciones.

Sin embargo, las proteínas lácteas serán las principales protagonistas de las tensiones de precios durante 2027. El suero de leche ha alcanzado máximos históricos, impulsado por la elevada demanda de ingredientes proteicos, mientras que la leche desnatada en polvo también registra importantes subidas, favorecidas parcialmente por el desplazamiento de la demanda desde el suero. Por su parte, la producción de queso podría continuar aumentando gracias a su mayor rentabilidad y a un consumo sostenido. Areté anticipa, por tanto, precios lácteos respaldados por una oferta más limitada y una demanda internacional elevada, con mayores tensiones en los ingredientes proteicos.