El precio del cacao se dispara y el azúcar cede terreno

En el mercado del cacao, los precios en el mercado financiero ICE Europe sufrieron caídas cercanas al 80% entre comienzos de 2025 y febrero de 2026. Sin embargo, la plaza ha experimentado una “marcada inversión de tendencia” con un repunte del 52% desde finales de febrero. Según los informes de Areté, los temores sobre la última fase de la cosecha intermedia en Costa de Marfil por precipitaciones insuficientes, sumados a las malas perspectivas para la cosecha principal 2026/27 debido a una formación de mazorcas inferior a la media, lideran esta escalada. Además, el encarecimiento de los fertilizantes por el conflicto en Oriente Medio y la reducción de los precios mínimos garantizados en África occidental amenazan con “limitar las inversiones de los agricultores”.

El azúcar experimenta una dinámica a la baja a medio plazo debido a la creciente conversión de la caña en etanol, al calor de unos precios del petróleo impulsados por la crisis de Oriente Medio. En Brasil, los datos de la asociación de productores Unica apuntan a un desplome del 12% en la producción azucarera del Centro-Sur, mientras que la fabricación de etanol subió un 33%. En el entorno comunitario, Areté proyecta una contracción productiva del 14% para la campaña 2026/27 por la caída de las superficies de cultivo. Para proteger al mercado europeo de los bajos precios spot actuales, las autoridades han aprobado suspender por un año el Régimen de Perfeccionamiento Activo (Ipr) para el azúcar bruto a partir del 27 de mayo.

El escenario para el trigo blando de cara a la temporada 2026/27 se presenta “menos generoso en los principales países exportadores”. Las estimaciones globales proyectan un descenso del 3% en la producción mundial, un desplome que alcanzará el 8,5% en los cinco mayores exportadores globales del mundo. La peor parte se la llevará Estados Unidos, donde se prevé la producción “potencialmente más baja desde 1972”, con un hundimiento del 21% respecto a la campaña anterior debido a los débiles rendimientos del trigo de invierno por la sequía. En Europa, el Usda y la Comisión Europea coinciden en un retroceso del 6% derivado de la normalización de los campos tras el récord registrado en 2025, lo que mantendrá tensionados los contratos de futuros a largo plazo.

Por su parte, la semilla de soja mantiene un comportamiento particular, sostenida por la rentabilidad de su procesamiento en Estados Unidos antes que por una escasez real del producto. La fuerte demanda interna de aceite para la producción de biocombustibles está modificando los equilibrios en el mercado estadounidense, provocando un desalineamiento respecto a otros países productores. No en vano, las proyecciones del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (Usda) estiman que la demanda doméstica de aceite de soja crecerá un 10,3% impulsada por el sector energético, contrayendo las exportaciones un 66,7%. Esta fortaleza interna contrasta con la situación de Sudamérica, donde Brasil avanza hacia una cosecha récord y Argentina progresa a buen ritmo, manteniendo el abastecimiento mundial.