El cacao se dispara un 28% en junio ante el temor a un déficit de oferta

Las tensiones sobre la disponibilidad futura de cacao continúan elevando la presión sobre los mercados internacionales. Según el análisis de Areté, los precios del cacao en grano negociado en el mercado financiero ICE Europe han aumentado un 28% desde comienzos de junio, alcanzando picos superiores a 3.900 libras por tonelada.

El encarecimiento también se ha trasladado a los productos transformados. En el mercado físico de la Unión Europea, la manteca de cacao ha registrado una subida del 29%, mientras que la pasta de cacao se ha revalorizado un 30%, recuperando ambas una cotización con prima respecto al cacao en polvo, cuyo precio se ha mantenido estable durante el mismo periodo.

Areté atribuye esta evolución a las incertidumbres que rodean tanto el final de la cosecha intermedia 2025/26 como, sobre todo, las perspectivas para la campaña 2026/27. Entre los principales factores de preocupación figuran los riesgos asociados al fenómeno El Niño y el actual contexto macroeconómico, que están alimentando la volatilidad del mercado.

En Costa de Marfil, las precipitaciones persistentes por encima de la media están dificultando la conclusión de la cosecha intermedia, incrementando el riesgo de propagación de enfermedades en las plantaciones y de problemas de calidad relacionados con el exceso de humedad.

A ello se suma la confirmación, por parte de la National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA), de la formación del fenómeno El Niño, con una elevada probabilidad de intensificación antes de finales de año. Este fenómeno suele provocar condiciones más cálidas y secas en África occidental, lo que podría afectar negativamente a la producción de cacao durante la segunda mitad del año.

No obstante, hay otros factores estructurales que limitan el potencial productivo del sector. Entre ellos destacan la reducción de los precios mínimos garantizados a los agricultores africanos, la limitada inversión en las explotaciones y los elevados costes de los insumos agrícolas. En este contexto, el escaso mantenimiento de las plantaciones y el reducido uso de fertilizantes, condicionado por las dificultades de suministro y el encarecimiento derivado del conflicto en Oriente Medio, añaden presión sobre unos rendimientos ya expuestos a los riesgos climáticos.

En el ámbito institucional, Ghana y Costa de Marfil han anunciado un acuerdo para armonizar sus políticas de precios al productor con el objetivo de mejorar la remuneración de los agricultores, reducir las distorsiones del mercado y reforzar la coordinación comercial entre ambos países. Además, el pacto contempla una mayor puesta en común de información de mercado, la alineación de los calendarios productivos y el establecimiento de principios comunes para la fijación de los precios al productor.

Las expectativas de un posible déficit de oferta durante la campaña 2026/27 también han provocado una ralentización de las ventas de contratos a plazo. Según diversos operadores, el Coffee and Cocoa Council (CCC) de Costa de Marfil, tras vender alrededor de un millón de toneladas de cacao de la próxima cosecha, comenzó a reducir el ritmo de nuevas ventas a comienzos de junio. Además, el organismo habría aplicado una prima mínima de 100 libras por tonelada sobre las ventas forward respecto al precio de los contratos de futuros.

La volatilidad del mercado se ha visto reforzada por la actividad de los operadores no comerciales, que han regresado a una posición de sobrecompra después de ocho meses en situación de sobreventa. Entre el 16 y el 23 de junio, las posiciones largas netas en el mercado de Londres aumentaron en 6.181 contratos, al pasar de -696 a +5.485 contratos.